福辽宁35选7开奖结果彩
|個人中心 | 退出 | 登陸 | 注冊 | 訂閱
未完成

彭文生:穩增長與調結構矛盾已經凸顯

2014-04-02 08:24 | 作者: 彭文生來源:搜狐財經

300-彭文生

彭文生

 國內:增長下行壓力加大

1-2月宏觀經濟數據顯示短期經濟增長下行壓力加大,總需求疲弱,尤其是內需疲弱是經濟下行的主要原因,并因此大幅降低了通脹壓力,也抑制企業加庫存的動力。據此判斷,一季度GDP同比增速可能降至7.3%,低于我們此前判斷的7.8%。

導致需求疲弱的因素近期在邊際上有改善,但增長動能仍面臨下行風險。反腐、治理產能過剩以及行政、財稅和金融等領域的改革對政府支出和重工業投資的抑制將持續。去年下半年的利率上升對投資不利,雖然近期無風險利率顯著下降,但風險溢價有所上升。過去兩年人民幣有效匯率的大幅升值還將抑制出口,近期的小幅貶值作用有限。1-2月財政收支對總需求有緊縮影響,未來能否實現擴張性的財政政策還有待觀察。

隨著經濟增速低于政府目標的壓力顯現,政策放松壓力加大,但力度和節奏不確定。首先,大力度放松貨幣的可能性小,除非經濟增速進一步大幅下行、房地產泡沫得到明顯抑制,央行降低存準率的概率小。貨幣政策可能通過調整窗口指導、差別準備金率以及貸存比進行一些定向寬松。其次,公共財政存在較大的擴張空間,在節能環保、醫療衛生、教育、住房保障、公共設施等領域,政府增加投入的可能性大。

國際:警惕日本2季度經濟增長下行風險

近期日本金融市場大幅下降與經濟增長疲弱有關,去年4季度日本GDP僅增長0.7%(年化環比),顯著低于市場預期,凈出口是主要拖累。往前看,預計外需對增長的拖累將至少持續到2季度,同時4月消費稅上調可能造成2季度經濟負增長。

雖然日本央行可以進一步放松貨幣政策,但貨幣寬松的力度有限,當前國債購買規模已經超過每月新發國債的七成。未來日元貶值的幅度也存在不確定性,新興市場風險上升使得日元套利活動下降,資金回流;而且日元貶值并沒有改善貿易收支。

為了反映去年4季度增速顯著低于預期以及2季度增長下降的風險,我們將日本今年GDP增速從此前的1.8%下調至1.1%,低于去年1.5%的增長,但由于實際利率下降和企業盈利上升,投資增長將有所改善。

  彭文生為中金公司首席經濟學家

  • 分享到: Baidu搜藏 轉貼到開心網 分享到QQ空間

欄目簡介

《學者觀察》欄目聚集當今活躍在市場的一流學者對于市場邏輯的觀察與思考,是最接地氣的調研與判斷。

本欄目恪守市場的邏輯,堅持從市場的角度出發解讀當下的商業世界,致力于推動中國商業環境的改善,并對當下的商業問題提供權威性的判斷,并為市場發展提供方向性的意見。

本欄目為中國企業家網精心打造的核心欄目之一,歡迎學術界名流為共建商業文明提供更多的獨立見解。投稿信箱為:iceomail#gmail.com,請來信時將#換成@。

京ICP備13041123號 京ICP證130457號

思拓合眾

福辽宁35选7开奖结果彩 福建22选5走势图大星彩票走势图 香港六合彩开奖现场直播 3d彩票软件在线重号算一 彩金捕鱼ol红包版 网上走税赚钱 燕赵风采20选5今天号 福彩3d什么是组三 湖北十一选五开奖查询 六肖中特期期准王中王122期 竞彩篮球大小分咋猜